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CyBio halten
28.08.2001
LB Baden-Württemberg
Dr. Alexander Burger, Analyst der Landesbank Baden-Württemberg, bewertet die CyBio-Aktie (WKN 541230) mit halten.
CyBio entwickele und vermarkte modulare Laborsysteme zur Wirkstoffsuche. Der Schwerpunkt liege auf High-Throughput-Screening-(HTS-) Geräten, dem derzeitigen Standardsuch- und Testverfahren in der biotechnologischen und pharmazeutischen Forschung.
Die Umsätze der CyBio seien gegenüber dem ersten Halbjahr des letzten Geschäftsjahres um 33% auf 6,8 Mio. Euro zurück gegangen. Das Unternehmen schreibe einen großen Teil dieser Rückgänge der allgemeinen wirtschaftlichen Entwicklung zu. Man halte jedoch auch die Umstrukturierung des Vertriebs, die viel Humankapital binde, und die verstärkten Konsolidierungstendenzen (Konzentration) der pharmazeutischen und in Anfängen auch der biotechnologischen Industrie für einen entscheidenden Einflussfaktor für die Umsätze von CyBio. Der EBIT-Verlust sei um 647% auf minus 7,9 Mio. Euro gestiegen, der Halbjahresverlust um 347% auf minus 5,7 Mio. Euro. Beide Ergebnisgrößen seien deutlich durch nicht cashwirksame Aufwendungen für Aktienoptionsprogramme belastet, die noch bis in das Folgejahr von CyBio zu verbuchen sein würden.
CyBio sei mit seinen HTS-Geräten in einem sehr interessanten Markt positioniert, und die Geräte fänden bei den Abnehmern – unter anderem aufgrund ihres modularen Aufbaus – guten Anklang. Dennoch habe das Unternehmen – aus den oben genannten Gründen – mit Absatzproblemen zu kämpfen. Die Reorganisation des Vertriebs und die damit verbundenen Aufwendungen sollten dazu beitragen, künftig wieder zu steigenden Umsätzen zurückzukehren. Dennoch hätten die Unternehmensprognosen für Umsatz und Ertrag deutlich nach unten korrigiert werden müssen. Man habe die Umsatz- und Ertragsprognosen vor dem Hintergrund der genannten Einflussfaktoren ebenfalls angepasst. CyBio habe zu Beginn des Jahres hohe Erwartungen im Hinblick auf Umsätze aus dem Verkauf bzw. der Auslizensierung von Naturstoffscreeninggeräten geweckt. Entsprechende Umsätze seien aber bislang nicht erzielt worden und seien auch nicht eingeplant.
CyBio habe am Ende des vergangenen Geschäftsjahres mit dem in der GuV zu verbuchenden Aktienoptionsprogramm die Anleger enttäuscht, auch wenn die entsprechenden Aufwendungen nicht liquiditätswirksam seien. Das laufende Geschäftsjahr bringe zudem Umsatz- und Ertragsprobleme, welche erst mittelfristig einen Break-Even erwarten ließen. Nach dem Kursrutsch erscheine CyBio im PeerGroup-Vergleich zwar günstig bewertet, allerdings sei fundamental derzeit ein faires Kursniveau erreicht. Die Experten der LBBW senken daher ihr Rating von akkumulieren auf halten.
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